货币金融学笔记_世界金融中心进化：

　　不论是产业链的整合还是高管的变动，折射的都是彩电企业的转型新周期。

　　春意渐浓的季节，彩电市场却寒意阵阵。从4月底开始，国内彩电巨头纷纷公布2017年第一季度业绩。从财报来看，康佳、TCL多媒体整体净利润有所回暖，长虹、海信均出现下滑。

　　其中，一直以来稳健增长的海信最出乎意料，首季净利润同比下降了49.53%。创维虽然尚未公布财报，但是3月份在中国市场的电视机销量同比减少了25%。

　　彩电市场整体低迷还在持续，今年的大环境更加严峻。5月3日，根据群智咨询(Sigmaintell)最新报告显示，2017年Q1中国TV市场出货量为1169万台，同比下降14%。受到去年四季度的高增长和高库存、整机成本高企、市场需求低迷这“三高一低”的影响，导致品牌厂出现“有心无力”的现象。

　　同时，一直在转型的彩电企业们迎来新的调整期，近期康佳高管层换血、创维换帅、TCL集团开启面板业务的重组和海外收购。在内外的波动中，如何进一步转型成为焦点。

　　首季业绩低迷

　　2016年，中国彩电市场销量达到新高，在高基数的情况下，2017年第一季度的下滑更加明显。四川长虹的一季报显示，其营业收入为166.29亿元，上涨7.93%;归属于上市公司股东的净利润3297.63万元，同比下降-84.75%。在已公布的企业财报中，亏损幅度最大。

　　根据海信电器的财报，一季度的营收与利润双双下滑，营业收入为67.03亿元，下降5.98%;归属于上市公司股东的净利润2.69亿元，同比下降-49.53%。对于利润的下降，海信电器在财报中表示，原因在于材料成本上涨及规模下降。

　　而材料成本上涨核心原因，是电视面板的大幅上涨。面板涨价带动了电视整机的价格上调，对于习惯了彩电降价策略的消费者而言，购买意愿有所降低，甚至等待价格回调。家电行业资深人士刘步尘向21世纪经济报道记者分析道：“这一轮面板上涨的周期特别长，涨价持续了近三个季度，过去面板涨幅一般在10%左右，此次却高达40%-50%。刚开始小屏幕涨价，现在大尺寸屏幕也在涨，经营成本升高。”

　　面板占据电视50%以上的成本，整机随后便不约而同地涨价，但是，刘步尘表示：“一方面，整机的涨价滞后了几个月;另一方面，整机涨价幅度小于面板涨价幅度。”这也导致了各大彩电品牌几乎都处于亏损状态。

　　从回暖的TCL和康佳来看，TCL多媒体的一季度营业额84.80亿港元，上升15.3%;母公司拥有者应占溢利较去年同期增长了10.2%至8140万港元。但是同时，毛利为13.35亿港元，下降了3.5%。中国市场LCD(液晶)电视机销售量同比下跌7.7%至222万台。

　　而深康佳A披露的财报显示，一季度营业收入46.86亿元，同比增加15.08%;归属于上市公司股东的净利润2624万元，上升211.35%。但由于原材料价格上涨，导致公司彩电、白电等主营业务毛利率有所下降，公司主营业务出现了一定额度的亏损。

　　目前面板价格仍维持在高位，多位家电人士告诉记者，上半年的状况不容乐观，按照以往的规律，下半年面板价格会有回调。

　　对于互联网品牌而言，成本压力更加大，乐视电视和小米电视的涨价幅度也最为明显。创维旗下互联网品牌酷开的董事长王志国此前告诉记者：“今年互联网品牌在利润上都危险，我们也亏损。现在的环境对经营提出了巨大的挑战，利润率大幅下滑。”

　　在面板的因素之外，互联网品牌和电商渠道销量的下降也是整体销量下滑的原因。调研机构中怡康的黑电分析师孙泰桐告诉21世纪经济报道记者：“互联网品牌去年增长迅速，今年一季度的销量呈下降趋势。同时，从京东、苏宁、天猫等公开渠道的数据来看，今年1-13周电商销量减少了17.2%，对比来看，去年同期的数据是增长了45.5%，去年全年电商渠道销量增长了37%。”

　　进入调整周期

　　根据中怡康的数据，第一季度国内彩电市场零售量1138万台，降幅达到13.5%;零售额366亿元，同比下降7.3%;均价3219元，比去年同期增长6.1%。但中怡康认为今年彩电市场的环境严峻，保守估计市场会有小幅度的下降，全年的销售5049万台，同比下降3.0%。

　　外部的环境在变化的同时，彩电公司也在从内部进行变革。在经历了股权之争后，今年康佳推进机制变革。3月10日，康佳完成了公司高级管理人员团队的公开化和市场化招聘，正式聘请了新一届的公司高级管理人员，另外相关业务单元的市场化改制也在进行。创维集团的新总裁刘棠枝接棒杨东文，其负责的业务从彩电拓展到全产业。

　　TCL集团也在酝酿大动作，5月2日公告显示，旗下的面板厂商华星光电收购了TCL集团及其它十家公司所持华显光电53.81%的股份。此次内部重组是华星光电在显示模组领域的再一次布局，使华星光电的面板技术和华显光电显示模组技术一体化。而停牌中的TCL集团还在进行另一项并购，TCL集团董事长李东生对媒体表示，TCL正在美国进行一项新并购，暂未获得批准。

　　不论是产业链的整合还是高管的变动，折射的都是彩电企业的转型新周期。在互联网品牌冲入后，新的盈利模式还未确定、进一步探索互联网化的过程中，如何吸引人才、调整架构成为新的课题。